比特币近一周再次探低，成本结构、期权分布、链上盈亏数据均指向「37,000—40,000美元」这一狭窄区间成为短期生死线。本文用链上数据拆解多空双方的底牌，帮助你在下一轮波动来临前提前卡位。
一、价格速览：跌势末端还是中继？
- 开盘价：39,450 美元
- 收盘价：38,470 美元
- 周跌幅：≈ 2.5 %
- 高低区间：37,300 — 40,000 美元
- 成交量：持续萎缩，接近年初低位
要点：本轮回落已把价格送回 1 月“前低”附近，量能同步缩减说明市场对方向选择极度谨慎。
👉 一文读懂：比特币“缩量再探底”究竟是上车机会还是远离开局？
二、技术分析：熊市下降通道中的两个临界点
| 支撑 | 压力 |
|---|---|
| 38,000 USD（整数关卡＋前低） | 39,700 USD（下降趋势线反压） |
技术面给出的区间与链上数据几乎吻合（下文详细展开）。若跌破 38K 且带量，则下跌通道加速；若放量突破 39.7K，则有望回抽 42K 区域做更大级别的震荡。
三、链上数据深挖：持仓筹码的“安全边际”
3.1 成本基础：谁在真金白银地守护
- 短期持有者成本：≈ 46,800 美元（已跌破，处于亏损状态）
- 比特币实现价格：≈ 24,500 美元（全网平均开仓价，终极“信仰垫”）
- 长期持有者成本：≈ 13,000 美元（钻石手底牌）
当币价从 46.8K 逐级下移，长期持有者与短期持有者的成本差拉大， 历史经验表明，这样的“成本比率”低位，往往对应长周期横盘吸筹行情。本轮不同之处在于宏观环境——全球紧缩抽水，使原本的横盘转为阴跌。
3.2 URPD：UTXO 分布告诉你的“墙”与“窗户”
将每笔 UTXO 的创设价格可视化后，可见：
- 3.75–3.8 万美金是新筹码最密集区，近期形成“硬”支撑
- 3.9–4.1 万美金系早期获利盘，构成“硬”压力
换句话说，价格在 37,500—40,000 之间反复插针，正好切中最密集的成本带，多空短期在此处拉锯符合博弈逻辑。
3.3 月度回报：尚未出清的“老筹码”
2021 年 11 月比特币上冲 6.9 万美元时，当月实际回报却并未突破 2021 年 Q2 高点，提示市场已进入“筹码交换”阶段；当前月度振幅逐步收敛， 经验上还需要 1–2 次高幅震荡，才能洗掉仍处浮盈的老持仓。
3.4 盈亏地址比例：60 % 的临界法则
过去三轮熊市底部，盈利地址占比曾跌至 50 % 附近。本轮虽未破前低，但盈利地址比例已下探至 ≈ 60 %，与 2018 年 5–9 月水平雷同。若正式跌破 60 %，下方第一支撑大概率直奔 24.5 K（实现价格）。
四、衍生品雷达：期权持仓拆解多空底牌
4.1 OI 总量骤降——观望盘批量撤退
本周比特币期权未平仓总量明显回落，说明无论是为潜在暴涨做多的买家，还是对冲下跌的卖家，统统选择先离场观望。资金谨慎源于 美联储“鹰派”加息叠加美股抛压，导致加密货币市场的风险预算直接打折。
4.2 行权分布：市场在哪些价位“埋地雷”？
- 看跌 Put 大军集中在 37,000–38,000 美元（支撑共识）
- 看涨 Call 散户散落于 39,000–41,000 美元（压力共识）
该区间与链上支撑/压力高度重叠——程序化做市商通常会把现货价格拉向最大痛点附近清算双方，因此短期维持箱体的概率抬升。
五、宏观与行业要闻速评
- 中非共和国继萨尔瓦多后，正式将比特币列为法币，为弱势经济体储备资产探索再添案例。
- Solana 主网5 月 1 日停机，出块暂停，网络稳定性再受质疑。
- 高盛完成首笔比特币担保贷款，传统投行以实物加密资产抵押放贷的里程碑。
- Fantom 链 DEUS Finance遭遇闪电贷攻击，损失 1,340 万美元，代币短时跳水 15 %。
六、FAQ：关于当前行情，你最可能关心的 5 个问题
Q1：如果跌破 37,000 美元，现货是否立即抄底？
A：观察成交量是否放大 + URPD 37K 以下是否有新筹码承接。缩量跌破意味支撑失效，等待 30K–32K 区间更为稳妥。
Q2：期权最大痛点价格怎么查？
A：可用公开聚合工具搜索“BTC options max pain”，即可实时查看当月合约的最大痛点价位。
Q3：为什么长期持有者成本这么低？
A：实际测算按币龄 >155 天计算，这批筹码大多在 2020 年之前建仓，经过两次大牛未出货，浮动成本自然惊人。
Q4：盈利地址跌破 50 %一定见底吗？
A：历史规律有参考价值，但须同步观察宏观流动性与链上活跃度，不可单一指标 All in。
Q5：可否用网格策略在当前区间套利？
A：区间 37K–40K 网格设置 2–3 % 步长即可，控制总仓位 <50 % 并设置止损位 35.5K，防止黑天鹅。
结语
短期内，37,000—40,000 美元既是多头死守的“护城河”，也是空头瞄准的“靶心”。持仓成本、URPD、期权痛点三组数据罕见共振，高频波动随时点燃。操作策略：现货轻度左侧分批，期货严守风控；当链上数据与宏观信号同步转向，再行加仓。
